让建站和SEO变得简单

让不懂建站的用户快速建站,让会建站的提高建站效率!

【港股】中金:新经济已经港股制胜关键

发布日期:2022-03-14 12:47    点击次数:76

在2020年H股市集因疫情而际遇历史性扰动、仍然清醒跑输众人其它市集后,瞻望2021年咱们继续看好H股市集,臆度来岁市集收益率有望达到两位数。在更为刚毅的盈利推崇、较低的估值水和善成心的流动性三大身分共同扶助下,咱们臆度到2021年底恒生国企指数和MSCI中国指数别离攀升至11800点和120点,与当今比拟别离存在约12.4%和10%的高潮空间。

刻下复苏深刻交往仍占主导,新老到就偏平衡,但全年来看,新经济已经制胜的关键。

2021年瞻望:复苏深刻扩散vs. 策略回反平日化;弥远结构性趋势强化

2020年疫情冲击下H股一度剧烈震动,并清醒跑输众人主要市集。瞻望2021年,咱们看好外洋中资股市集推崇,臆度有望兑现两位数的收益。在刚毅的盈利增长、较低的估值水和善依然成心的流动性环境共同扶助下,咱们臆度恒生国企指数和MSCI中国指数在2021年别离攀升至11800点和120点,隐含~12.4%和10%的高潮空间。具体来看:

► 经济复苏深刻有望扶助企业兑现达到两位数的盈利增长。中国经济复苏的行为和力度继续当先众人其它主要经济体,使其得以在众人交易中份额抑制上升,以中意在其他地点无法取得中意的需求。与此同期,国内经济增长能源正在逐步从年头的基建和房地产规模扩散至消耗和制造业规模。这一布景下,聚蚁合金宏观组对2021年中国GDP有望兑现9%增长的预期,咱们臆度2021年外洋中资股净利润增速有望达到17%,清醒好于2020年的-7.7%,其中金融行业和非金融行业盈利增速臆度别离为8.8%和27.1%。

► 与此同期,策略可能回反平日化,但市集流动性环境有望保管细腻。咱们以为国内策略将从危急时的极点水清静缓回反平日化,致使可能带来信贷被迫收紧的场所。然则,在更多外洋资金流入以及内地住户钞票成就需求上升诱惑更多港股通资金流入的鼓舞下,咱们臆度香港市集的流动性仍然有望保持利好。

► 较低的估值水平隐含更多上行空间,并有望跑赢其他市集。A/H溢价处于历史高位、同期港股市集止境是老经济板块估值处于历史低点,这可能意味着与A股比拟,H股或者将提供更好的投资契机。

► 弥远角度来看,咱们以为香港手脚投资中国新经济桥头堡的地位将日益平稳,这不仅会擢升香港市集对长线投资者的诱惑力,港股市集这一结构性变化也契合十四五狡计中国经济转型弥远趋势,即新经济、数字化转型、消耗升至与制造业升级、以及绿色发展等等。

投资漠视:短期平衡成就阶段性契机;弥远新经济已经制胜关键

跟着中国经济复苏的深刻和扩散,咱们漠视投资者在一定阶段不错讨论新老经济之间妥贴的平衡成就。同期讨论到估值水平,尤其是老经济板块估值较低并且外洋资金有望赓续回流,咱们以为H股可能跑赢A股。不外,跟着下半年在策略平日化更为明确走向“紧信用”后,咱们笃信新经济板块有望重拾动能,因此已经全年维度制胜的关键。

具体而言,咱们漠视超配信息技巧、汽车、耐用消耗品、老本品、券商和保障板块,但低配能源、交通输送和电信板块。另外,咱们漠视标配原材料、房地产、银行、传媒、零卖、日常消耗和医疗保健板块。

在论说汉文中,咱们对外洋中资股策略首选组合进行了更新,同期整理出了五大投资组合,即复苏深刻、否去泰来、新“中国制造”、消耗升级和绿色发展,供投资者参考。主题契机方面,咱们漠视投资者平和中概股回顾和港股新经济占比上升、互联互通扩容等进一步篡改措施、以及人民币增值的潜在影响。

图表:咱们臆度国企指数(HSCEI)将在2021年达到11800,MSCI China将在2021年达到120,别离较刻下水平朝上12.4%和10%

贵府着手:Factset, 彭博资讯, 中金公司说合部

图表:在2020年1季度资格了两次暴跌之后,MSCI China大幅反弹,而恒生指数(HSI)和国企指数(HSCEI)穷乏能源 

贵府着手:Factset, 彭博资讯, 中金公司说合部

图表:中国的复工程度已达到98%,遥遥当先于欧洲和美国

贵府着手:万得资讯, Clarkson, Google map, TSA, OpenTable, 中金公司说合部

图表:咱们臆度2021年中国境外合座收入将兑现16.9%的增长

贵府着手:Factset, 彭博资讯, 中金公司说合部

图表:M2和社融增长清醒反弹

贵府着手:万得资讯,中金公司说合部

图表:比拟于流入趋势不清醒的境外资金,本年流入港股的南向资金创历史纪录

贵府着手:EPFR, 万得资讯, 中金公司说合部

图表:累计流入外洋中资股的外洋资金

贵府着手:EPFR, 万得资讯, 中金公司说合部

图表:MSCI China当今市盈率达到16年历史区间高位,同期行业估值出现极点分化

贵府着手:Factset, 彭博资讯, 中金公司说合部

图表:中资股中新经济板块市值范围已达60%

贵府着手:Datastream,中金公司说合部

图表:南下资金偏好新经济板块

贵府着手:EPFR, 万得资讯, 中金公司说合部

图表:2021年板块比较与成就漠视

贵府着手:Factset, 彭博资讯, 中金公司说合部

本文着手:中金点睛 (ID:CICC_Perspective),作家:中金点睛 原标题《中金港股2021年瞻望:新经济已经全年制胜关键》风险教唆及免责条目 市集有风险,投资需严慎。本文不组成个人投资漠视,也未讨论到个别用户特别的投资预备、财务景色或需要。用户应试虑本文中的任何观念、视力或论断是否相宜其特定景色。据此投资,包袱自诩。